在全国“遍地开花”的交易所或将迎来一次大规模整肃。

　　近期，央行在全国范围对要素市场进行了全面调查，6月初，来自国务院的一份关于进一步整顿产权、股权市场的征求意见稿向国资委、工信部、证监会、商务部等多个部委下 

发，正式文件或于7月份发布。

　　该文件对于规范产、股权交易行为作出了规定，其中最硬性的条款要求交易所内份额交易不能超200份上限。

　　调研落地

　　据悉，央行从4月份就开始对全国部分要素交易市场主要是地方各类交易所进行调研。调研内容非常详细，包括各地、各种类型的交易所的设立依据、主管部门、股权结构、交易规则、价格生成机制、交易结算安排、风控措施、与证券交易所主要交易规则的异同以及其是否有投资者甄选机制，运营中是否存在潜在风险点等。

　　“目前国内各地非常积极筹办各类交易所。这本是好事，因为交易所可以让交易信息更加公开透明，定价效率也更高。”一位权威人士说，“不过也存在一些问题，例如，某些不应该交易的东西也参与交易了。这就不是为实体经济服务，反成为投机商套现的场所。因此，什么样的要素能够进入交易所进行交易要分清楚。”

　　上述人士透露，央行的调研结果认为，一般性质的企业产权交易没有问题，但是一旦参照国内A股将这些产权进行证券化、标准化、连续化之后，涉及的人多了，很多缺少风险识别、承受能力弱的中小投资者也参与进来了，这给交易所本身带来不稳定的因素；此外，这些要素交易是否能够防止出现市场操纵行为也不好说。

　　两个月的调研，最终或以国务院一纸文件的方式落地。6月初，国务院向国资委、工信部、证监会、商务部等多个部委下发了一份关于进一步整顿产权、股权市场的征求意见稿。

　　据接触这份征求意见稿人士透露，这份文件对于规范产、股权交易行为作出了规定，其中最硬性的条款要求交易所内份额交易不能超200份上限。

　　“200份的上限能有效地将交易所业务规范在一般的产权、股权转让平台上，那些依靠散户投机生存的交易所就没有生存空间了。”一家地方交易所人士说。

　　关于一些已经出现问题甚至被勒令停止交易的交易所怎样善后也是中央最关心的问题之一，据透露，因为涉及到投资者利益，最后很有可能采取的方式是由地方政府出资，按一定价格回购交易标的，为出现问题的地方性交易所买单。

　　据悉，国务院的这份文件将在近期完成征求意见，预计将在7月正式公布。

　　接近央行人士透露，比较有代表性的是，对于股权结构、交易模式和合法性都备受质疑的天津贵金属交易所，央行亦是坚定出手。

　　上述人士表示，一位央行官员曾在私下场合表示，天津贵金属交易所是不规范的，央行需要和地方政府沟通处理这件事。事实上，在天贵所试营业期间，央行曾至少三次派出队伍去天贵所调研，并对这家并没有经过央行审批却涉及黄金(1540.10,1.00,0.06%)交易的交易所表示不满，而天贵所也一直将怎样能让央行“点头”作为头等大事。

　　另一位接近央行的人士称，因为天贵所属于地方政府批准、地方政府监管的范畴，央行正在考虑禁止银行与天贵所等交易所进行合作，也就是这些交易所将无法获得银行资金托管和结算的服务，“银行的介入使这些交易所的投资者感到有保障，银行撤走，投资者也会慢慢撤离。”

　　“画红线”整顿？

　　目前，全国各类交易所瞄准“三不管”地带纷纷上马、乱象纷呈的局面，跟20世纪90年代曾经出现过的“交易所热”非常相似，接受采访的多位监管层人士、专家学者如此表示。

　　当时，中国曾出现过200余家“商品交易所”，从西瓜到普洱茶都曾经上市交易并采用超过10倍的杠杆率，市场一度非常混乱，坐庄、携保证金潜逃等恶性事件屡屡发生。

　　出于有效整顿要素市场的目的，当时国务院和证监会决定采取“一刀切”的方式，大面积关停交易所。1994年至1996年间，国务院关停了23个交易品种，交易所减少为15家，而1998年8月底，14家交易所再次合并，构建了现在郑州、上海、大连三家商品期货交易所的格局。

　　不过，历经20余年，中国各类交易所、尤其是有着衍生品性质的交易所数量又一次成爆炸式增长。

　　据监管层人士透露，全国目前有超过200家以“现货中远期平台”、“现货连续交易”为幌子的类期货商品交易所。而根据北京大学中国产权市场发展研究课题组统计，目前全国省、市级都建立了产权市场，甚至一些较大的县也设立了产权交易中心，截至2009年，全国就已经建立了320家产权交易所。“多数地方上看到交易所的事情挣钱所以就大干快上，而没有考虑到这些交易的风险，没有考虑这些交易的品种是否有利于实体经济发展，是否违反了现有的法律法规？这都是非常危险的。”一位监管人士说。

　　关于这些交易所最终命运如何，业界多方都认为，这一次整顿不可能是“一刀切”了。“90年代整顿交易所的结果非常有效，但‘一刀切’的模式却造成了许多市场功能的缺失，这种缺失一直到今天还对我们经济改革的深化和经济发展有影响。”天津市副市长崔津渡在接受本报采访时表示。

　　多位学者也颇为赞同这个观点，认为整顿“交易所热”时一定要从其对实体经济的作用出发，不能搞简单的“一刀切”，而要从治理结构和交易模式上进行细化的整顿。“这一次整顿估计不会一棒子打死，而是会画一道红线。”上述权威人士表示，原则上首先必须考虑风险问题：如果一旦出现风险由谁来埋单；其次，交易所可以试点，但规则不能乱，不能搞成变相证券化；第三，要确立规则，防止没有风险承担能力的投资者入场。（田芸 程志云）